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有色金属周报短期偏向谨慎反弹需政策支持

2019/10/13 来源:平谷信息港

导读

有色金属周报:短期偏向谨慎 反弹需政策支持投资要点:上周市场先扬后抑,尽管央行三季度货币政策报告提出适时适度预调微调,财政部免征小微

  有色金属周报:短期偏向谨慎 反弹需政策支持

  投资要点:

  上周市场先扬后抑,尽管央行三季度货币政策报告提出适时适度预调微调,财政部免征小微企业多项费用,上海增值税扩围方案出台,但国际版加快推出的传言和新股发行并未放缓的消息进一步加重了市场对资金面的担忧,此外10月份大中城市房价环比下降显示地产调控效果正逐步显现;海外方面,西班牙国债收益率创新高,法德国债息差持续扩大,但美国就业市场和房地产市场好于预期。上周A/H有色板块继续承压,均略跑输大盘。

  前瞻地看,国内货币政策将继续通过公开市场操作和信贷投放进行微调,财政政策仍将以支持中小企业发展的定向宽松为主,但短期内针对房地产市场的调控不会放松,新股发行依旧引起的资金面紧张也会在一定程度上抑制板块表现。海外方面,欧元区国家国债收益率的持续上升表明市场对欧元区的担忧有所加剧;美国制造业近期显示温和扩张的迹象,但就业市场的实质性改善还有待时日,而本月23日之前两党围绕减赤方案仍将有所争执。我们短期偏向谨慎,欧债危机的不确定性仍是外围的风险,市场对国内房地产调控、大盘股发行的担忧仍在,板块将随国内政策的微调节奏、欧债危机的演变和美国减赤提案的进展震荡运行。我们将密切关注国内微调政策、欧洲主要国家国债收益率变化以及美国减赤超级委员会在23日之前的举措(若无法达成妥协,将自动启动削减赤字机制)。

  个股方面,A股我们将继续受益于有望近期出台的高端装备"十二五"规划的战略性资源类小金属股和新材料股,如厦门钨业(钨产业链高端化)、东方钽业(高端钽制品与多种新材料共同发展)以及节能环保的格林美(循环经济),其次关注受金价支撑的中金黄金、山东黄金和紫金矿业等黄金股。值得注意的是公布的数据表明,三季度全球黄金投资需求同比增加33%,而欧洲同比增加135%(见第三页)。

  H股方面,短期受外围市场影响较大,能否显着反弹取决于欧债危机进程和国内定向宽松政策的持续性;在欧债问题仍不明朗的情况下,我们将维持谨慎态度,关注基本面较好的招金矿业和紫金矿业H,其次关注江西铜业H。

  数据点评:

  欧债危机可能恶化,美国经济有所好转,基本金属价格涨跌互现。上周四西班牙国债收益率创新高,法德国债息差持续扩大,但美国就业市场和房地产市场表现好于预期,基本金属价格有涨有跌。LME期铜-1.5%,期铝-2.4%,期铅+3.2%,期锌+2.3%,期镍-2.3%,期锡-3.0%,期钼持平。库存方面,LME铜库存-1.0万吨,铝库存+2.7万吨。

  国内方面,上海期铜-0.4%,期铝-0.7%,期铅+2.1%,期锌+1.5%。

  通胀预期下降以及美元指数上升,黄金价格承压。上周美国10月通胀水平意外下降,欧债风险加大提振美元指数,同时股市大跌使部分投资者锁定金市获利,黄金价格受到打压。COMEX期金-3.5%至1,725美元/盎司,伦敦黄金现货-3.6%至1,724美元/盎司,SPDR持仓量+1.9%,美元指数+1.5%至78.06,WTI和Brent原油价格分别-1.2%和-4.8%至97.67美元/桶和107.56美元/桶。

  稀土价格继续调整,但跌幅有所收窄。国家整治稀土生产,但由于需求持续疲软,稀土价格继续调整,其中碳酸稀土-4.4%,氧化钕-2.4%,金属钕-2.3%。其他小金属中,氧化锗-3.7%,电解锰-3.6%,其余品种基本持平。

  股票方面,我们覆盖的A/H股金属股票均跑输大盘。A股方面,我们覆盖的股票平均-4.1%,跑输上证综指的-2.6%,格林美+0.1%,相对抗跌;港股方面,我们覆盖的股票上周平均-7.3%,跑输恒生国企指数的-4.5%,其中洛阳钼业-0.8%,表现较好,招金矿业-14.1%,跌幅较大。

  风险提示:全球经济出现大幅下滑,欧债危机影响进一步扩大,CPI维持高位致使中国出台进一步的调控政策。

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